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　　作家：正信期货 赵婷

　　规定当今国内苯乙烯商场延续强势上行，本轮涨势主要由供应阶段收紧、出口需求相沿以及资本端抬升三重身分共振驱动。但跟着春节假期附进，下贱备货放缓，肖似前期教师安装无间重启，基本面正由紧转松。瞻望2026年节后，供需形貌的边缘变化或将成为主价钱走势的要道变量。

　　、原油地缘溢价相沿资本，但抓续存疑

　　本端面，近期原油价钱受地缘政风险动权贵走强，造成清楚的地缘溢价。当作典型的石油化工繁衍品，苯乙烯价钱与原油度联动，资本相沿短期增强。但原油后市走势仍存较大省略情，若中东病笃场地猖狂，地缘溢价可能赶快回吐，油价回调将削弱苯乙烯的资本相沿力度。此外，现时宏不雅环境及化工板块在“底部设置”逻辑下诱导部分资金流入，但面对节后供需形貌转弱的预期，商场多头情绪已趋于严慎，部分资金运行减仓离场，全体交投不雅望氛围加剧。

　　二、1月偶而减产莳植紧均衡来宾预应力钢绞线厂，2月供应宽松逐步罢了

　　2026年1月，苯乙烯供应端除狡计内教师外，天津渤化、唐山旭阳等安装因突发故障或临时泊车，致世界开工率抓续处于连年低位。插足2月，天津渤化与中化泉州两套计90万吨/年的安装已无间投料重启，新阳科技30万吨/年安装亦狡计于春节后还原坐褥。若上述安装顺利达产，猜度2月国内苯乙烯产能运用率将环比晋升，自中下旬起商场供应将逐步转向宽松。

　　三、刚需相沿短期破费，利润压缩遏抑永恒采购

　　2025年苯乙烯下贱破费展现出较强韧，全年破费量达1797.42万吨，同比增长11.89，增速较2024年晋升10.4。在“以旧换新”等计谋延续带动下，电、汽车等终局需求回暖，动ABS、PS、EPS等主力下贱于1月中上旬保管开工率，有相沿了苯乙烯去库与价钱上行。但跟着苯乙烯价钱快速高涨，资本传不畅问题日益特出，下贱居品虽被迫跟涨，但涨幅难以褪色原料资本，致行业利润压缩，钢绞线厂家部分资本工场已于1月下旬运行减产。

　　插足2月，下贱需求靠近季节走弱与结构压力双重挑战。春节附进，下贱及终局企业起无间休假，且节后复工多量偏晚，短期内三S工场将靠近制品库存齐集压力。同期，现时预售订单已较多锁定2–3月委派量，猜度2月下贱开工将仅保管在兴奋预售订单的刚需水平，对价苯乙烯的联贯智力清楚松开。

　　四、低库存提供价钱相沿，出口商说念热度降温

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　　库存结构是近期相沿苯乙烯价钱的要道身分。1月在出口订单汇集发运及下贱刚需拉动下，华东主港及企业厂区库存抓续去化，即便月底略有累库，对水平仍处低位。低库存环境下，抓货商挺价惜售，商场流动偏紧，助价钱上行。

　　出口面，1–2月出口成交证据考究，缓解国内供应压力，但插足3月装船周期后，出口商说念热度有所降温。面，国外如日本、中东、台湾等地苯乙烯安装无间驱散教师并狡计重启，商场供应预期；另面，现时国内苯乙烯价钱已处位，外商采购意愿松开，节前出口成交氛围转淡。若3月出口未能放量，国内累库压力或将加大。

　　五、节前位颤动，节后或迎回调窗口

　　综来看，现时苯乙烯商场仍处于紧均衡现象，主要由低库存水平、出口抓续分流货源以及安装重启节律偏慢共同相沿。但从中永恒视角看，2月供需形貌大约率由紧转松。面，天津渤化、中化泉州已插足重启阶段，供应增量较为清楚；另面，春节假期将致下贱开工率季节回落，终局需求清楚走弱。若季度出口保管踏实，或可有缓解国内累库压力，猜度2026年2月苯乙烯价钱将呈现节前位颤动、节后承压回调的走势。回调幅度将取决于教师安装的执行产出程度及节后下贱复工节律与终局订单罢了情况，关爱安装动态及需求端复苏信号。

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